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    百川資訊及純堿公平貿易工作站純堿:純堿期貨上市掛牌價為1530元/噸

    發布時間:2019-12-06

           12月4日收盤后,鄭州商品交易所發布通知,經研究決定,2019年12月6日純堿期貨首批上市交易合約SA2005、SA2006、SA2007、SA2008、SA2009、SA2010、SA2011的掛牌基準價為1530元/噸。對于此掛牌價,業內人士普遍認為該價格對純堿的遠期估值或處于中性偏低狀態,反映了較為悲觀的市場預期。

           招金期貨分析師孫一鳴告訴期貨日報記者,當前沙河市場重質純堿主流報價在1630元/噸左右,在季節性需求轉淡,高供應,高庫存的三重壓力下雖其短期價格難有明顯改善,但從預期來看,該價格下方空間亦極為有限,故合約掛牌價1530元/噸或略有低估。

           從中期來看,一方面高額的利潤使得玻璃生產線冷修意愿極低,甚至在未來或有供應恢復預期,換而言之,重堿需求預期將維持穩定偏強勢狀態;另一方面,在當前整個市場的悲觀情緒作用下,純堿行業利潤已至偏低水平,該價格下純堿廠家缺乏降價動能,部分企業在未來或逐漸進行冷修以規避過高的庫存風險,所以未來供應端缺乏大幅擴量潛質,若企業冷修則能從供應端緩解部分價格壓力。

           “綜合來看,雖中短期內純堿行業供需結構仍舊偏弱,但遠期價格亦不應過度悲觀,但以此價格作為遠月估值可能對純堿的預期價值有所低估。”孫一鳴稱。

           同樣,在一德分析師張麗看來,純堿掛牌價1530元/噸,直觀是低于市場預期。“對應的基準地華北重堿送到價在1700元/噸,而華中地區送到價在1630元/噸。本身純堿價格已經處于低位,又給出了一個貼水的掛牌價。”張麗表示,但是如果按玻璃05價格去折合看,又是合理的。

           在她看來,純堿掛牌價應該是和玻璃2005價格是對應的,也就是說按純堿—玻璃的產業利潤率去核算的。

           現貨的純堿-玻璃利潤率和05合約的期貨純堿-玻璃利潤率是一樣的,都給予了玻璃較高的利潤率。“現貨和2005期貨價格都給予了玻璃335元/噸的利潤,近24%的毛利。”張麗稱,如果是基于這個利潤率去考慮投資機會,對于資金,可能更多去做空玻璃利潤。對于玻璃企業來說,可以買入純堿作虛擬原料庫存,除此也可以做鎖利潤。

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